CPI和PPI的雙降釋放疲軟信號(hào) 降息或非應(yīng)對(duì)首選
在外貿(mào)增速大幅回落之際，5月CPI和PPI的“雙降”再度釋放中國經(jīng)濟(jì)疲軟的信號(hào)。不過此間專家指出，經(jīng)歷“去產(chǎn)能化”的陣痛是中國轉(zhuǎn)型的必由之路，降息并非應(yīng)對(duì)問題的首選之舉。
9日，中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲2.1%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降2.9%，創(chuàng)近8個(gè)月新低。兩項(xiàng)指標(biāo)均低于市場預(yù)期。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)認(rèn)為，CPI和PPI的再次“雙降”預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)遭遇發(fā)展動(dòng)力的挑戰(zhàn)。
而這個(gè)挑戰(zhàn)，在中國銀行國際金融研究所高級(jí)分析師周景彤看來，主要是受到工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩的影響。在接受中新社記者采訪時(shí)，周景彤表示，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)高漲時(shí)，產(chǎn)能過剩不會(huì)表現(xiàn)出來，但一旦經(jīng)濟(jì)放緩，當(dāng)前的需求不足和此前過度投資擴(kuò)張的弊病就會(huì)顯現(xiàn)。
雖然本月社會(huì)消費(fèi)品零售總額(內(nèi)需)保持穩(wěn)定，但出口數(shù)據(jù)顯示外需低迷。5月份中國外貿(mào)出口同比僅增長1%，增速較上月大幅回落13.7個(gè)百分點(diǎn)。
中國國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平在接受中新社記者采訪時(shí)也表示，PPI持續(xù)15個(gè)月下跌，且5月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，表明工業(yè)品供過于求的情形嚴(yán)重。
他解釋稱，此前一輪為提振經(jīng)濟(jì)做出的大規(guī)模投資，雖然在短期起到了拉動(dòng)需求的作用，但當(dāng)投資帶來的供應(yīng)增長問題顯現(xiàn)出來后，產(chǎn)能過剩的矛盾就愈發(fā)突出，“所以用投資來擴(kuò)大內(nèi)需實(shí)際上是飲鴆止渴”。不過他也指出，目前中國CPI仍保持在2%之上，“還談不上通縮風(fēng)險(xiǎn)”。
在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟之時(shí)，降息一般被認(rèn)為是推動(dòng)企業(yè)貸款擴(kuò)大再生產(chǎn)及鼓勵(lì)消費(fèi)者貸款購買大件商品的重要手段。不過多位專家認(rèn)為，目前尚不宜輕言降息。
周景彤指出，降息可以幫助企業(yè)減輕一部分的資金壓力、擴(kuò)大生產(chǎn)，但卻解決不了甚至?xí)夯a(chǎn)能過剩的狀況。實(shí)際上，中國的貨幣流動(dòng)性已經(jīng)比較寬裕。5月，中國廣義貨幣(M2)同比增長15.8%，雖較4月增速有所下降，但仍高于官方年初所定的13%左右的目標(biāo)。“如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化可能需要啟動(dòng)降息，但目前還不是時(shí)機(jī)”，周景彤稱。
范劍平亦認(rèn)為，如果需要訴諸降息的手段啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，必須同時(shí)嚴(yán)控房價(jià)。因?yàn)橐坏┝鲃?dòng)性增加，在當(dāng)前土地價(jià)格和房價(jià)飛漲的背景下，可能會(huì)有更多的資金涌入房地產(chǎn)領(lǐng)域，反而不利振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的狀況，周景彤分析，需要通過擴(kuò)大內(nèi)需和去產(chǎn)能化解決產(chǎn)能過剩的問題?！斑@確實(shí)是一個(gè)痛苦的過程，但如果就業(yè)率能得到保證，官方就不應(yīng)該急于出手保增長”，周景彤表示。
他建言，如果經(jīng)濟(jì)增長低于7.5%，官方可以通過減稅、提高個(gè)稅起征點(diǎn)、繼續(xù)實(shí)施家電等消費(fèi)補(bǔ)貼的方式擴(kuò)大內(nèi)需。
對(duì)于年內(nèi)的物價(jià)水平預(yù)測，周景彤指出，考慮到近期豬肉價(jià)格的回升等因素，加之目前房地產(chǎn)市場十分活躍、居住價(jià)格上漲較快，年內(nèi)CPI應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)緩慢回升，未來仍需防范通脹風(fēng)險(xiǎn)。
不過范劍平認(rèn)為，由于物價(jià)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的滯后指標(biāo)，CPI更是PPI的滯后指標(biāo)。當(dāng)前PPI的持續(xù)下跌意味著工業(yè)品在短期內(nèi)的價(jià)格上漲壓力很小，通脹壓力不大。
（龐無忌）
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