市場(chǎng)估值跌入底 又到逢低買入時(shí)
時(shí)間即將進(jìn)入2012年7月份，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，經(jīng)濟(jì)社會(huì)中出現(xiàn)部分矛盾，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的增長(zhǎng)活力并非一朝一夕所能體現(xiàn)，A股市場(chǎng)人氣低迷，上證指數(shù)跌破2300點(diǎn)。
同時(shí)，A股處于歷史估值的最低水平，滬深300的整體市盈率回落至10.7倍，市凈率僅有1.67倍不斷創(chuàng)出歷史新低，靜態(tài)看部分藍(lán)籌公司的股息率已經(jīng)高于銀行的一年期存款。因此市場(chǎng)多、空分歧明顯加大。
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2001年到2005年底的一輪熊市中，共計(jì)1127個(gè)交易日，上證指數(shù)的分布為：均值是1489點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差為261點(diǎn)，運(yùn)行在1000點(diǎn)以下的概率在5%以下，因此回過頭來看，在1000點(diǎn)買入股票，獲利就是大概率事件。
同樣，統(tǒng)計(jì)2007年10月到2012年5月底的指數(shù)分布，統(tǒng)計(jì)的交易日為1321天，均值為3050點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差為882點(diǎn)，股指運(yùn)行在2200點(diǎn)以下的概率也在10%以下，因此，從統(tǒng)計(jì)的規(guī)律看，在2200點(diǎn)買入股票獲利就應(yīng)該是大概率事件。從上述的分析可知，無論市場(chǎng)未來的機(jī)會(huì)大與小，在2200點(diǎn)左右買入股票，從統(tǒng)計(jì)學(xué)和中、長(zhǎng)線的角度來看，投資不會(huì)賠錢。
當(dāng)然，所有統(tǒng)計(jì)都是基于歷史數(shù)據(jù)，歷史也不能完全說明未來，而且每次市場(chǎng)機(jī)會(huì)的到來，每次行情的產(chǎn)生，都有其自身的規(guī)律與特點(diǎn)。
從“股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”角度來分析市場(chǎng)，對(duì)中國股票市場(chǎng)中、長(zhǎng)線的把握必須站在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下。轉(zhuǎn)型意味著什么，它意味改革發(fā)展幾十年的模式的變化，意味著固有的理念、思維模式、分析方式的重新構(gòu)建，因此經(jīng)濟(jì)理論屆有“頂層設(shè)計(jì)”的說法。
同樣，在經(jīng)濟(jì)的背景下，在證券市場(chǎng)“新政”的指導(dǎo)下，二十多年的中國股票市場(chǎng)從管理思路、盈利模式、券商業(yè)務(wù)構(gòu)架、投資者行為等等都面臨這脫胎換骨的變化。因此，“變化”將是未來中國經(jīng)濟(jì)的最大看點(diǎn)，是中國股票市場(chǎng)的最大機(jī)遇。這就是中國的未來，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展未來，中國股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。當(dāng)然，中國經(jīng)濟(jì)、中國的資本市場(chǎng)的未來是美好的，因此，用“鳳凰涅槃，浴火重生”來形容一年后的中國股票市場(chǎng)，是對(duì)市場(chǎng)的最基本的判斷。
6月份匯豐的PIM初值為48.1，創(chuàng)7個(gè)月的新低，市場(chǎng)應(yīng)聲下跌。不言而喻，短期壓力來自于中報(bào)業(yè)績(jī)。
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2012年中報(bào)公布業(yè)績(jī)預(yù)警的公司有875家，其中預(yù)增（業(yè)績(jī)?cè)龇?0%-50%以上）80家、預(yù)減（業(yè)績(jī)減幅在30%-50%以上）98家、續(xù)盈153家、虧損126家、扭虧18家、略增（業(yè)績(jī)?cè)龇?0%以內(nèi)）245家、略減為128家，其它為不確定。因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)增速處于下滑階段，因此大部分行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣荚诜啪彛?，通過統(tǒng)計(jì)我們還是看到有些子行業(yè)的景氣度在提升，例如：家裝行業(yè)、磁性材料行業(yè)、服裝行業(yè)包括出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的電力行業(yè)，上述行業(yè)在統(tǒng)計(jì)期間的股票整體都有十分突出的表現(xiàn)。
這一統(tǒng)計(jì)可以從一個(gè)側(cè)面反映出在股市新政的引導(dǎo)下，市場(chǎng)的有限性在增強(qiáng)；也預(yù)示著，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)有效轉(zhuǎn)型，投資人對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有了穩(wěn)定的預(yù)期，新的一輪行情就會(huì)到來。因此，目前我們?nèi)匀灰o市場(chǎng)一點(diǎn)時(shí)間，多些耐心，關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)、關(guān)注股票市場(chǎng)“重生”的機(jī)會(huì)。(孫華)
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