下跌空間不大 扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)需權(quán)重股走下蹺蹺板
記者 李波
上周市場(chǎng)重心持續(xù)下移，上證綜指險(xiǎn)守2100點(diǎn)。8月初開始的反彈迅速夭折，市場(chǎng)仍然運(yùn)行在5月9日以來的下跌通道中。值得注意的是，期間幾大權(quán)重板塊出現(xiàn)了“蹺蹺板”走勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期在生機(jī)與恐慌之間搖擺反復(fù)，不確定性大幅上升。這種權(quán)重股之間的彼此牽制，成為指數(shù)難以擺脫頹勢(shì)的關(guān)鍵；而何時(shí)擺脫這種怪圈，也成為了判斷后市的重要觀察角度。
就而言，和地產(chǎn)無疑是掌控話語權(quán)的兩大巨頭，前者在上證綜指中占據(jù)絕對(duì)權(quán)重，后者對(duì)深證成指影響較大；與此同時(shí)，作為風(fēng)向標(biāo)，券商板塊也頗具人氣，中信證券、海通證券等大市值股票對(duì)指數(shù)的影響也相當(dāng)可觀。5月初下跌以來，這三大權(quán)重板塊出現(xiàn)明顯的背離走勢(shì)。
具體來看，5月9日開始步入調(diào)整，開始描畫“M頭”的最后一筆。當(dāng)時(shí)，銀行股成為領(lǐng)跌主力，并且一路跌至7月下旬；券商股則在“后金改”的余溫下繼續(xù)漲至6月初，地產(chǎn)股更是在5月實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)、6月橫盤震蕩整理、7月再度強(qiáng)勁上攻。銀行和地產(chǎn)的高度背離，導(dǎo)致5-7月深證成指大舉跑贏上證綜指。而7月26日開始，銀行股走出持續(xù)反彈，地產(chǎn)股和券商股則自7月中旬開始見頂回落。三大權(quán)重板塊強(qiáng)弱的逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致近期上證綜指表現(xiàn)大幅反超深證成指。而即便在這樣的格局中，上周三也再度上演了銀行股領(lǐng)跌、券商和地產(chǎn)股反彈的“微逆轉(zhuǎn)”戲碼。
這種“蹺蹺板”現(xiàn)象的出現(xiàn)，主要緣于影響權(quán)重股的因素趨于復(fù)雜，導(dǎo)致資金心態(tài)糾結(jié)。對(duì)于銀行股而言，良好的中報(bào)業(yè)績(jī)以及前期奠定的估值優(yōu)勢(shì)成為其7月下旬以來反彈的誘因；然而，銀行股業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)已成一致預(yù)期，并且上市銀行半年報(bào)顯示不良貸款余額普遍出現(xiàn)上升趨勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。對(duì)于券商股而言，前期的接連下跌緣于下半年自營(yíng)業(yè)務(wù)預(yù)期惡化、創(chuàng)新政策出臺(tái)節(jié)奏預(yù)期放慢、8月份限售股集中解禁和各種負(fù)面?zhèn)髀劦榷嘀匾蛩?；不過，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)即將推出有利于提高證券公司收入，優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，成就了周中的脈沖反彈。對(duì)于地產(chǎn)股而言，銷售回暖更成為一把雙刃劍，在提升基本面景氣度的同時(shí)，也引發(fā)了調(diào)控加碼預(yù)期，從而導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)回歸和修復(fù)。
可見，在當(dāng)前復(fù)雜的和市場(chǎng)環(huán)境之下，資金對(duì)于權(quán)重股的判斷陷入了“雙面硬幣”之惑。負(fù)面因素的沖擊令場(chǎng)外資金不敢貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)，而場(chǎng)內(nèi)資金則根據(jù)消息面和預(yù)期的變化在權(quán)重股之間調(diào)倉換位。上周五銀行板塊再度獨(dú)自撐場(chǎng)，雖然令股指暫時(shí)經(jīng)受住了2100點(diǎn)的考驗(yàn)，但未來能否持續(xù)獨(dú)挑大梁也著實(shí)令人捏把汗。
眾所周知，指數(shù)若要有所作為，開啟反彈之旅，需要權(quán)重板塊集體持續(xù)上行，至少需要有序的輪動(dòng)和配合。然而，近期權(quán)重板塊你上我下的彼此牽制，顯然不符合應(yīng)有的上漲節(jié)奏，也令投資者一頭霧水左右為難，市場(chǎng)預(yù)期趨于迷茫。因此，只有資金對(duì)于權(quán)重股逐步形成一致預(yù)期，推動(dòng)幾大板塊齊頭并進(jìn)，大行情才具備基礎(chǔ)條件。而預(yù)期從分歧變?yōu)橐恢?，則需要經(jīng)濟(jì)、政策、技術(shù)等因素出現(xiàn)向好拐點(diǎn)。
慶幸的是，隨著滬綜指跌至2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近，市場(chǎng)出現(xiàn)了殺跌動(dòng)能減弱、成交創(chuàng)出地量、前期強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌等積極信號(hào)。盡管在當(dāng)前的數(shù)據(jù)和政策空窗期，權(quán)重板塊可能暫時(shí)無法形成合力，但下跌空間同樣不大；后市如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比改善，或者政策放松力度加碼，那么權(quán)重板塊的腳步有望逐步回歸統(tǒng)一，屆時(shí)新一輪升勢(shì)有望開啟。(李波)
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