四因素主導(dǎo)A股情緒 機會在消費成長
最近ETF可謂熱極一時。從國債ETF、等權(quán)重ETF再至滬深300ETF，ETF產(chǎn)品越來越受市場重視。
3月25日，在國泰國債ETF上市的同時，國內(nèi)第4只滬深300ETF產(chǎn)品——易方達滬深300ETF也在上交所掛牌上市。其上市前一日凈值已有2%收益，首日交易非常活躍，全天交易量3.02億元，單日換手率高達26%，明顯高于此前3只滬深300ETF的首日換手率——首兩只滬深300ETF由華泰柏瑞與嘉實同日發(fā)行，華泰柏瑞為16.04%，嘉實為7.5%，此后的華夏滬深300ETF為1.47%。
通常而言，投資ETF可以更有效地降低交易成本，尤其對一些中小投資者來說，在二級市場買賣ETF，相比申購贖回普通開放式指基，對標的的跟蹤會更加緊密，且具有明顯的成本優(yōu)勢。
本周，走進《投資者報》“基金經(jīng)理面對面”專欄的嘉賓分別是景順長城基金產(chǎn)品開發(fā)部總監(jiān)陳愛萍、浦銀安盛權(quán)益投資部總監(jiān)吳勇、長城久利保本基金經(jīng)理史彥剛、工銀全球精選股票基金經(jīng)理游凜峰，他們將對ETF創(chuàng)新、海內(nèi)外股市熱點展開討論。
股市主要機會在消費成長
《投資者報》：今年以來新基金發(fā)行扎堆，但首募規(guī)模仍偏低。截至3月22日，今年偏股型基金平均募集規(guī)模為9.27億元，其中還有多只迷你基金。但我們注意到，浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金首募規(guī)模達12.9億元，這一規(guī)?；蛟S與前三個月醫(yī)藥類和新興產(chǎn)業(yè)類基金幾乎占據(jù)了基金業(yè)績榜前15名有很大關(guān)系。怎么判斷接下來的投資環(huán)境？
吳勇：3月匯豐PMI預(yù)覽值為51.7，較上月回升1.3個百分點，好于預(yù)期。3月CPI將擺脫春節(jié)因素的干擾，有望回落至2.5%以下。我們預(yù)計4月開始，PMI、新開工、貨物周轉(zhuǎn)、發(fā)電量、進口等將進一步好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢會不斷得以印證和強化?？慈昵闆r，經(jīng)濟弱復(fù)蘇帶動企業(yè)盈利增速出現(xiàn)回升，而改革與轉(zhuǎn)型是經(jīng)濟和股市長期健康發(fā)展的紅利，但受通脹、環(huán)保、落后產(chǎn)能、房價等“硬性約束”，我們預(yù)計全年股市行情震蕩向上，由戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情有望進一步演繹。
《投資者報》：3月28日受銀監(jiān)會出臺治理銀行理財產(chǎn)品消息影響，滬指暴跌2.82%，A股再現(xiàn)大幅震蕩，震蕩市環(huán)境下，如何進行資產(chǎn)配置才能減少擔憂？
史彥剛：當前震蕩行情使得資金避險情緒升溫，投資者在結(jié)合自己的需求和實際情況進行資產(chǎn)組合配置時，保本基金作為資產(chǎn)的“防護盾”不可回避。
今年以來，尤其是前兩個月股市上漲顯著，短期內(nèi)大盤強勢上漲500點。但短期內(nèi)，股市上漲的驅(qū)動力在明顯減弱。
比較而言，保本基金相對偏股型基金有著格外的優(yōu)勢。另外，去年是債券牛市，在今年貨幣政策中性的情況下，流動性寬松程度有所下降，債市難以復(fù)制去年的強勢，一旦下半年通脹超預(yù)期，貨幣政策也面臨著收緊的可能性。
對于未來股債市場行情，我們認為，今年宏觀經(jīng)濟走勢的判斷是溫和復(fù)蘇。股市的主要機會在消費和成長，以及周期性板塊的階段性機會。此外，宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇下，開工旺季可能滯后也是原因之一。
今年有四個主要因素主導(dǎo)股市：經(jīng)濟復(fù)蘇的力度、貨幣政策導(dǎo)向、地產(chǎn)調(diào)控以及美元走勢。債市方面，2013年將以票息貢獻為主，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、可轉(zhuǎn)換債券等特殊品種存在一些階段性、結(jié)構(gòu)性機會；同時，隨著可轉(zhuǎn)債溢價率的下降和部分轉(zhuǎn)債接近贖回，選擇估值合理、業(yè)績確定性強、轉(zhuǎn)股攤薄幅度相對較小的轉(zhuǎn)債也可以獲得較好的相對收益。
ETF創(chuàng)新目不暇接
《投資者報》：坦率地說，最近ETF的創(chuàng)新真讓人目不暇接，且都專業(yè)性極強。比如當下景順長城繼去年推出上證180等權(quán)重ETF之后，再度發(fā)行等權(quán)重概念的ETF，這也充分說明該公司在走策略型ETF路線。其實，指數(shù)策略化趨勢在海外已發(fā)展了一段時期，但在國內(nèi)，這個詞還太新鮮。
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