國信證券：券商股受益制度性紅利
國信證券4月23日發(fā)布研報稱，經(jīng)濟處于衰退后期向復(fù)蘇初期過渡中，環(huán)比增速在一季度見底的概率很大，同比增速有望在二季度見底。市場將企穩(wěn)回升，結(jié)構(gòu)性機會突出。
行業(yè)配置上，國信證券認為之前推薦的投資品、工程機械、耐用消費品、房地產(chǎn)等早周期行業(yè)仍然值得關(guān)注。2月份起重點推薦的券商股的邏輯依然成立。中短期來看，券商股作為典型的高貝塔行業(yè)，受益于成交量放大、市場好轉(zhuǎn)；長期來看，金融創(chuàng)新帶來的制度性紅利對券商股產(chǎn)生根本性、實質(zhì)的利好。
國信證券稱，市場下行風險不大。投資者對市場風險的擔憂主要源于三個方面，包括通脹再起、政策不作為、歐債危機惡化。但該機構(gòu)認為，這三個方面的風險都不大。首先，通貨膨脹再起。雖然3月份消費物價指數(shù)（CPI）超出市場預(yù)期，但是貨幣供應(yīng)量增速處于低位，該機都認為至少年內(nèi)通脹風險不大；其次，經(jīng)濟下行而政策不作為。3月份新增貸款數(shù)據(jù)、財政支出數(shù)據(jù)已經(jīng)基本證偽了政策的不作為；第三，歐債危機惡化、擴散。近期歐洲債務(wù)危機再起，投資者重新陷入擔憂，推升西班牙和意大利國債收益率，但是鑒于債務(wù)危機蔓延可能引發(fā)災(zāi)難性后果，歐洲央行與歐盟將確保債務(wù)危機蔓延得到控制。總體來看，短期問題不大。
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