近日，央行通報(bào)了多家銀行同業(yè)賬戶違規(guī)情況，并責(zé)令限期整改。這讓隱秘寄生于同業(yè)賬戶中的票據(jù)中介也被暴曬在陽(yáng)光下，票據(jù)中介通過(guò)控制同業(yè)賬戶倒賣票據(jù)的方式將面臨大清洗。

　　在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，票據(jù)中介還有沒(méi)有生存空間，迫在眉睫的轉(zhuǎn)型之路又在何處？

　　從事票據(jù)研究的學(xué)者肖小和認(rèn)為，隨著央行對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管力度的不斷加大，票據(jù)經(jīng)紀(jì)行為也面臨著自身業(yè)務(wù)的規(guī)范、轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新。規(guī)范票據(jù)經(jīng)紀(jì)行為，既有利于民間資本的合法流動(dòng)，更有利于票據(jù)市場(chǎng)的制度創(chuàng)新、法治健全和長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　監(jiān)管趨嚴(yán)封堵票據(jù)套利空間 

　　近日，央行再度直擊同業(yè)賬戶違規(guī)管理問(wèn)題。所謂同業(yè)賬戶違規(guī)，就是違反了“票據(jù)中介不得在銀行開(kāi)立同業(yè)賬戶，也不可以控制銀行的同業(yè)賬戶”的要求。違規(guī)租借銀行賬戶，給了票據(jù)中介隱秘參與票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)。從合規(guī)的角度看，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)只能是在銀行間開(kāi)展。

　　在票據(jù)專家趙慈拉看來(lái)，租借銀行賬戶的行為，是為欺詐披了一件銀行的“馬甲”。

　　在中小銀行內(nèi)控意識(shí)淡薄的情況下，當(dāng)票據(jù)中介以利益為誘餌時(shí)，銀行同業(yè)賬戶違規(guī)出借的情況時(shí)有發(fā)生。具體做法是：票據(jù)中介為大額票據(jù)包裝出貿(mào)易背景，再通過(guò)控制的同業(yè)賬戶達(dá)成貼現(xiàn)交易，并于銀行間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易中進(jìn)行套利。這種“套路”成為票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)案件多發(fā)的主要來(lái)源。

　　但是，在監(jiān)管加強(qiáng)和票交所成立的大背景下，同業(yè)賬戶的監(jiān)管更趨嚴(yán)格，“寄生”于違規(guī)同業(yè)賬戶上的票據(jù)中介也會(huì)隨著違規(guī)同業(yè)賬戶的整改而被清洗。

　　與此同時(shí)，在監(jiān)管趨嚴(yán)和MPA（宏觀審慎評(píng)估）對(duì)廣義信貸規(guī)模考核的影響下，今年套利票和融資票簽發(fā)量萎縮80%以上，票據(jù)中介參與包裝大票倒賣給銀行的機(jī)會(huì)大大降低。

　　總的來(lái)說(shuō)，分布在各地的40萬(wàn)家票據(jù)中介，不能再像以往那樣參與銀行的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)——不能參與A銀行與B銀行間的票據(jù)撮合交易。

　　在小票江湖做撮合謀轉(zhuǎn)型 

　　沒(méi)了“馬甲”，這些票據(jù)中介還有沒(méi)有生存空間？小額票據(jù)（簡(jiǎn)稱“小票”）市場(chǎng)的熱火朝天讓票據(jù)中介找到了新的生存土壤。

　　在央行大力推行電子票據(jù)的大背景下，電票發(fā)展迅速，在票據(jù)市場(chǎng)的份額迅速提升。由此，小額電票“江湖”從區(qū)域化交易轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖?guó)化的大市場(chǎng)。

　　票據(jù)中介轉(zhuǎn)型最為成熟的路徑有兩條：一個(gè)方向是做票據(jù)經(jīng)紀(jì)和用票企業(yè)的撮合平臺(tái)，另一個(gè)方向是發(fā)展小票理財(cái)平臺(tái)。

　　事實(shí)上，經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)摸索，很多企業(yè)意識(shí)到從票據(jù)中介手里購(gòu)買電票用于支付企業(yè)貨款，年化可以節(jié)約付款額的3%至4%，這對(duì)實(shí)體企業(yè)利潤(rùn)率的貢獻(xiàn)不容小覷。大中型企業(yè)只要改變這一項(xiàng)財(cái)務(wù)支付方式，一年就可以節(jié)約上千萬(wàn)元的財(cái)務(wù)成本。

　　因而，左手服務(wù)有票需融資企業(yè)，右手服務(wù)可用票據(jù)付款企業(yè)，票據(jù)中介居中運(yùn)作可謂如魚(yú)得水。然而，分散在各地的票據(jù)中介如何互通有無(wú)、進(jìn)行票據(jù)買賣，無(wú)疑成了行業(yè)痛點(diǎn)。

　　“只要建立一個(gè)票據(jù)中介及用票企業(yè)的平臺(tái)，就能有效解決票據(jù)買賣、票款對(duì)付的信任問(wèn)題?！蓖瞧睋?jù)網(wǎng)創(chuàng)始人曹石金由此發(fā)現(xiàn)了商機(jī)，因?yàn)榫嚯x的緣故，江蘇的票據(jù)中介很難和大連的票據(jù)中介或用票企業(yè)進(jìn)行票款對(duì)付，這就需要開(kāi)發(fā)一個(gè)票款對(duì)付的系統(tǒng)。在和多家銀行進(jìn)行溝通后，曹石金最終與興業(yè)銀行(601166,股吧)達(dá)成合作意向，開(kāi)啟了票據(jù)中介服務(wù)平臺(tái)的新天地。

　　小票理財(cái)平臺(tái)玩轉(zhuǎn)票據(jù)資產(chǎn) 

　　隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”滲入到各個(gè)領(lǐng)域，原本波瀾不驚的小票市場(chǎng)，也成為各界資金攪動(dòng)風(fēng)云的江湖，票據(jù)資產(chǎn)的屬性被有效發(fā)掘。

　　“起初的小票市場(chǎng)，多數(shù)參與者為小額票據(jù)中介。他們主要的業(yè)務(wù)是幫一些大企業(yè)收集小票。這些大企業(yè)可以拿著小票去支付上下游貨款。如果手里還有一部分即將到期的票據(jù)，一些中介就自己持有到期，賺取中間的價(jià)差。”江陰一位票據(jù)中介王先生說(shuō)。

　　但隨著互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)?shù)呐d起，像金銀貓、票據(jù)客這樣的網(wǎng)貸平臺(tái)迅速興起，小額票據(jù)互聯(lián)網(wǎng)化“忽如一夜春風(fēng)來(lái)”，成為普通投資人的理財(cái)產(chǎn)品。一些大型互聯(lián)網(wǎng)公司也開(kāi)始涉足這一領(lǐng)域，比如京東小銀票、新浪微財(cái)富等。

　　“這些大型互聯(lián)網(wǎng)公司介入到小票江湖，把這潭池水?dāng)嚨酶幸馑剂恕！逼睋?jù)客創(chuàng)始人洪其華說(shuō)，最多的一天，這些互聯(lián)網(wǎng)公司可以消化近2億元的小額票據(jù)，而且融資成本很低，著實(shí)讓一些銀行都感到吃驚。

　　“為了搶到一單業(yè)務(wù)，我們不光與小中介拼價(jià)格，還要與一些地方小銀行拼價(jià)格，但這種小額票據(jù)的融資人，其實(shí)最關(guān)心的是速度和安全，價(jià)格并不是最敏感的因素。”洪其華說(shuō)，一張10萬(wàn)元的票據(jù)，如果期限是2個(gè)月，利率如果再加2個(gè)百分點(diǎn)，整張票據(jù)的扣息也就多了300多元，那些想盡快拿到錢的融資客戶，對(duì)這些成本并不敏感。

　　洪其華給記者算了一筆賬：“行情好的時(shí)候，一天可以賣掉3000萬(wàn)元左右的小票，毛利有30萬(wàn)元?！?/font>