三聚環(huán)保：關(guān)注汽油脫硫主題機會
為保障北京第五階段機動車排放標準的實施，從5月31日起第五階段車用汽油和柴油標準將實施，將硫含量指標限值由50mg/kg 降為10mg/kg。三聚環(huán)保在汽油用催化劑市場份額還有很大提升空間(占比4000多噸市場不到10%)，政策性推動是行業(yè)加速向上的主要動力。 三聚環(huán)保主營業(yè)務(wù)圍繞基礎(chǔ)能源產(chǎn)品清潔化，主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑(脫氯劑、脫砷劑等)、特種催化材料及催化劑等的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)咨詢和技術(shù)服務(wù)。經(jīng)過募投項目的陸續(xù)達產(chǎn)，公司各種產(chǎn)品的產(chǎn)能在2012年有了大幅提升(不算找代工，產(chǎn)能從6900噸增加到19000噸).
公司通過多種途徑，開發(fā)和培育市場：七臺河墊資拿項目。三聚環(huán)保提供10萬噸甲醇項目所需的相關(guān)新工藝技術(shù)、新型催化劑、凈化劑、專用設(shè)備。云維項目延續(xù)了七臺河的模式。將支付模式分期到5年，降低應(yīng)收賬款比例。脫硫成套設(shè)備廣泛試點、重點突破。部分示范點應(yīng)用規(guī)模也在不斷擴大，服務(wù)合同的期限由1年向5年以上延伸，業(yè)務(wù)開始走向成熟和穩(wěn)定。延伸產(chǎn)業(yè)鏈，積極建設(shè)示范裝置。投資建設(shè)新戊二醇生產(chǎn)線，實現(xiàn)以產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)向新一代加氫催化劑為核心的集成系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)深化、推進而建立的示范裝置。營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)采取“成熟一處，建設(shè)一處”的方式。公司目前建成了四川、新疆、大慶、西安四地。
整體看，公司所處的行業(yè)需求是加速向上的，能源生產(chǎn)過程中的環(huán)保投入(尤其是清潔化)既有總量增加，也有質(zhì)量提升。大行業(yè)大市場，公司在解決產(chǎn)能之后的積極拓展、順勢而為，短期業(yè)績靠已有項目已經(jīng)十分確定，主題性概念(脫硫、環(huán)保) 也將伴隨左右，中長期發(fā)展的超預(yù)期因素也值得期待。公司2012-2014年EPS分別為0.38、0.54、0.68元，從目前的項目看2012年的業(yè)績十分確定，2013、2014年的業(yè)績復(fù)合增速也能達到30%。
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