券商資管邁進(jìn)2萬(wàn)億 證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)檢查通道業(yè)務(wù)
證監(jiān)會(huì)已要求各證券公司于2013年3月20日前完成自查，并將于2013年上半年進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查
2月20日下午，證監(jiān)會(huì)召開新聞通氣會(huì)稱，近日向系統(tǒng)內(nèi)各有關(guān)單位發(fā)出通知，對(duì)2013年度證券公司現(xiàn)場(chǎng)檢查工作作出了部署，重點(diǎn)針對(duì)證券公司近年來(lái)快速發(fā)展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展情況和合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制健全和運(yùn)行情況進(jìn)行檢查。
北京某券商資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人解讀：證監(jiān)會(huì)每年都會(huì)有例行全面檢查和巡回現(xiàn)場(chǎng)檢查，主要檢查券商的財(cái)務(wù)核算情況，但此次指出重點(diǎn)檢查資管業(yè)務(wù)，也是因?yàn)榇饲叭虅?chuàng)新業(yè)務(wù)開展如火如荼，同時(shí)也出現(xiàn)很多問(wèn)題。
據(jù)知情人士透露，國(guó)泰君安與重陽(yáng)投資的合作、海通證券OTC業(yè)務(wù)曾頗受監(jiān)管層微詞。而張育軍主席助理去年廣泛調(diào)研過(guò)程中，在多次講話中強(qiáng)調(diào)：投資者保護(hù)基金有600億元。背后的暗語(yǔ)是：就是收拾你們?nèi)痰摹?/font>
券商私募合作引擔(dān)心
2012年11月，國(guó)泰君安與重陽(yáng)投資合作打造的“國(guó)泰君安君享重陽(yáng)阿爾法對(duì)沖一號(hào)”發(fā)行，這是券商資管與私募合作的首單產(chǎn)品，實(shí)際發(fā)行規(guī)模7902.66萬(wàn)元，投資經(jīng)理為鄭曉川。
據(jù)深圳某券商資管人士黃先生透露，“業(yè)內(nèi)都了解國(guó)泰君安與重陽(yáng)的合作，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也曾表示注意過(guò)國(guó)泰君安出現(xiàn)的問(wèn)題，評(píng)價(jià)并不是很積極?！?/font>
據(jù)了解，此前私募與信托、銀行多有合作，而通過(guò)券商平臺(tái)運(yùn)作已在近兩年就開始探討，只不過(guò)一直囿于交易端口的限制。證券投資顧問(wèn)辦法規(guī)定，不允許把交易端口開放給外部管理人。
“如果私募成了管理人，券商資管只是通道，那么資管的投資管理本位角色就會(huì)弱化?！秉S先生說(shuō)。
為了避開這一限制，國(guó)泰君安做了技術(shù)處理，將重陽(yáng)投資定義為研究顧問(wèn)而不是投資顧問(wèn)，
“其實(shí)就是打了個(gè)擦邊球，重陽(yáng)投資提出選股建議，國(guó)泰君安投資，這樣就不違反規(guī)定，”上述北京券商資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)，“但其實(shí)重陽(yáng)投資與投資顧問(wèn)干的是一樣的事情，只不過(guò)交易權(quán)在國(guó)泰君安手里。不過(guò)，國(guó)泰君安借助外部力量來(lái)提升券商資管投資管理能力，給客戶帶來(lái)高收益也無(wú)可厚非。”
而接近重陽(yáng)投資的人士稱，并不清楚監(jiān)管層要對(duì)券商資管重點(diǎn)檢查，“也沒(méi)有聽說(shuō)過(guò)有這方面的擔(dān)心。項(xiàng)目募集的金額并不大，對(duì)重陽(yáng)來(lái)說(shuō)也是試試水而已。”
引起監(jiān)管層關(guān)注的觸發(fā)點(diǎn)并不在于重陽(yáng)投資“研究顧問(wèn)”身份是否為擋箭牌，而在于國(guó)泰君安通過(guò)媒體進(jìn)行大肆宣傳?！百Y管應(yīng)該低調(diào)去做，否則容易引起監(jiān)管層對(duì)‘風(fēng)控’的擔(dān)心。”黃先生說(shuō)。
國(guó)泰君安資管子公司的知情人士表示，并不了解監(jiān)管層對(duì)上述業(yè)務(wù)的態(tài)度，“券商和私募發(fā)產(chǎn)品的很多?！?/font>
2月22日，有消息稱招商證券與重陽(yáng)投資合作發(fā)行“招商證券匯金之重陽(yáng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”，該產(chǎn)品首次在跨界合作資管產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)分類份額的創(chuàng)新管理方式。具體而言，產(chǎn)品分為A、B、C三類份額，三類份額實(shí)行分開募集和結(jié)算，但全部由重陽(yáng)投資運(yùn)作。
此外，包括申銀萬(wàn)國(guó)、中信證券和華泰證券均紛紛開始進(jìn)軍私募市場(chǎng)，不少私募也紛紛放棄信托轉(zhuǎn)投券商懷抱。
黃先生解釋，此次證監(jiān)會(huì)檢查的目的并不是叫停該業(yè)務(wù)，而是“事后警示”，提醒券商做好風(fēng)控。
海通OTC業(yè)務(wù)協(xié)會(huì)不表態(tài)
另一個(gè)頗受監(jiān)管層微詞的，是海通證券OTC業(yè)務(wù)。熟悉海通證券的人士透露，關(guān)于OTC產(chǎn)品合規(guī)性問(wèn)題，董事長(zhǎng)王開國(guó)親自率人去證監(jiān)會(huì)做了解釋。
今年1月下旬，海通證券率先發(fā)行5款柜臺(tái)交易(OTC)產(chǎn)品，僅四天發(fā)行規(guī)模就超6.5億元，一時(shí)間備受關(guān)注。當(dāng)時(shí)，一名滬上資深理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)人士表示，海通證券OTC產(chǎn)品發(fā)行主體不合法，涉嫌違反《證券公司監(jiān)管條例》和《證券法》，約定回購(gòu)證券交易只能用券商自有資金開展，海通證券卻創(chuàng)新集資做這個(gè)業(yè)務(wù)。
另外有券商人士指出，海通證券OTC市場(chǎng)發(fā)行交易的產(chǎn)品中，一海通財(cái)365天001號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品由其全資證券自營(yíng)投資子公司海通創(chuàng)新證券投資有限公司擔(dān)任管理人，券商風(fēng)險(xiǎn)控制要求的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的防火墻形同虛設(shè)。
上述熟悉海通證券的人士稱， OTC業(yè)務(wù)是董事長(zhǎng)王開國(guó)親自拍板，在發(fā)行之前，他向證券業(yè)協(xié)會(huì)征求過(guò)意見，不會(huì)協(xié)會(huì)并沒(méi)有表態(tài)，不說(shuō)支持也沒(méi)說(shuō)不能做。
“證券業(yè)協(xié)會(huì)第一次享受到權(quán)力下放，對(duì)業(yè)務(wù)的把握能力不如證監(jiān)會(huì)，還需要積累經(jīng)驗(yàn)，”上述人士說(shuō)，“證券業(yè)協(xié)會(huì)沒(méi)有否掉此業(yè)務(wù)，海通證券就推出了，但證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部一看就很清楚，存在違規(guī)?！?/font>
該人士認(rèn)為，從監(jiān)管角度來(lái)講，應(yīng)該做好自我梳理，協(xié)會(huì)有備案的權(quán)力，那是否還要有更多的審批權(quán)和監(jiān)管的義務(wù)，如果頂層設(shè)計(jì)沒(méi)有做好，監(jiān)管的角色定位不明確，出現(xiàn)的問(wèn)題會(huì)越來(lái)越多。
重點(diǎn)檢查資管通道業(yè)務(wù)
上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)僅僅是資管創(chuàng)新的問(wèn)題一角。本次現(xiàn)場(chǎng)檢查的重點(diǎn)，按照證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在此前召開的新聞通氣會(huì)上的說(shuō)法，將是券商和銀行、信托合作開展的資管業(yè)務(wù)。
券商資管業(yè)務(wù)規(guī)模在2012年11月底達(dá)到1萬(wàn)億元之后，截至2013年2月底，又迅速突破2萬(wàn)億元大關(guān)口。
據(jù)悉，截至2012年底，券商資管部門的通道性質(zhì)業(yè)務(wù)達(dá)到1.5萬(wàn)億，占資管業(yè)務(wù)管理規(guī)模的80%。從業(yè)務(wù)模式上看，通道業(yè)務(wù)并未對(duì)券商構(gòu)成實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，但要保持資管業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，還要改變銀證合作的盈利模式。
證監(jiān)會(huì)已要求各證券公司于2013年3月20日前完成自查，并將于2013年上半年進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。
“監(jiān)管層一開始放手讓券商去做，有些業(yè)務(wù)他們也不是很熟悉，現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)深入了解這些業(yè)務(wù)，總結(jié)風(fēng)險(xiǎn)，給后來(lái)者一些警示。”一家上海券商的資管負(fù)責(zé)人說(shuō)。
上述資管負(fù)責(zé)人是在證監(jiān)會(huì)召開新聞通氣會(huì)那一周的例行工作會(huì)議上，接到總部的指示：3月重點(diǎn)做好合規(guī)方面的工作。
上述北京券商資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，證監(jiān)會(huì)一般會(huì)事先將檢查時(shí)間通知到券商，屆時(shí)檢查部門會(huì)直接到券商業(yè)務(wù)部，有時(shí)會(huì)待上幾天時(shí)間。
三家券商資管人士都向理財(cái)周報(bào)記者表示，目前現(xiàn)場(chǎng)檢查還沒(méi)啟動(dòng)，尚不清楚證監(jiān)會(huì)出動(dòng)哪些部門、怎么檢查。
另有券商資管人士猜測(cè)，去年被調(diào)研過(guò)的單位，今年應(yīng)該不會(huì)再被調(diào)研。
國(guó)泰君安資管子公司的內(nèi)部人士則稱，此次自查是法律和合規(guī)部牽頭，各個(gè)業(yè)務(wù)部配合檢查，法律和合規(guī)部會(huì)列個(gè)表格，列出要檢查什么，怎么檢查。
（夏蕊）
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