央行公開市場(chǎng)操作繼續(xù)暫停。央行1月9日公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量吸收央行逆回購到期等因素后處于適中水平，今日不開展公開市場(chǎng)操作。當(dāng)日凈回籠1300億元。這是央行連續(xù)第12個(gè)交易日暫停公開市場(chǎng)操作，12個(gè)交易日里累計(jì)凈回籠10500億元。

　　值得注意的是，央行今日對(duì)銀行體系流動(dòng)性總量的表述從原先的“較高水平”變?yōu)椤斑m中水平”，表明銀行流動(dòng)性水平正趨于下降。

　　從貨幣市場(chǎng)利率來看，市場(chǎng)流動(dòng)性仍較為寬松。8日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)繼續(xù)集體走低。隔夜Shibor下行2.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.4610%。1個(gè)月期Shibor大幅下跌8.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.2886%。

　　存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購利率略有上行，資金面正回歸中性。7天質(zhì)押式回購(DR007)加權(quán)平均利率報(bào)2.6963%，較前一個(gè)交易日略微回升，但仍處于較低水平。1個(gè)月期質(zhì)押式回購(DR1M)加權(quán)平均利率略微上行至3.7926%。

　　目前，央行公開市場(chǎng)操作“削峰填谷”的目標(biāo)明確，意在通過凈回籠資金來對(duì)沖年末財(cái)政存款投放效應(yīng)，維持流動(dòng)性總量的中性。業(yè)內(nèi)預(yù)期利率繼續(xù)下行的空間有限。

　　興證固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，1月中旬后，繳稅等因素對(duì)流動(dòng)性或再次有擾動(dòng)。目前金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率偏低，外匯占款變化趨于平衡，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況受財(cái)政存款等因素?cái)_動(dòng)明顯。中旬后，繳稅和春節(jié)臨近可能會(huì)再次擾動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性情況。特別是在監(jiān)管趨嚴(yán)環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)資金過橋作用被削弱，銀行和非銀、大銀行和小銀行的流動(dòng)性分層可能進(jìn)一步加劇，往后資金面又會(huì)回歸偏緊局面。