玻璃期貨上市兩月“逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)”實(shí)為曲解廠庫(kù)意義
2012年12月3日至今，玻璃期貨上市已整兩月。從成交量、持倉(cāng)量等指標(biāo)來(lái)看，玻璃期貨的表現(xiàn)并不“怯場(chǎng)”。同樣可喜的是，雖然上市時(shí)間不長(zhǎng)，但已有越來(lái)越多的現(xiàn)貨企業(yè)將期貨工具運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中?，F(xiàn)貨企業(yè)的這種關(guān)注和參與，也是玻璃期貨在上市不久，就得到了市場(chǎng)的積極回應(yīng)和認(rèn)可的重要因素。
對(duì)于所謂的“逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)”，多位期貨市場(chǎng)資深人士表示這其實(shí)是曲解了廠庫(kù)的意義?，F(xiàn)在玻璃期貨的交割廠庫(kù)加起來(lái)日均生產(chǎn)能力超過(guò)4.5萬(wàn)噸，月產(chǎn)值超過(guò)20億元，足以滿足交割需求。
“燙平”價(jià)格波動(dòng)
促進(jìn)行業(yè)有序發(fā)展
據(jù)記者測(cè)算，截至1月30日，玻璃期貨在上市的40個(gè)交易日中，日均交易量為113萬(wàn)手（單邊），日均持倉(cāng)量達(dá)到19.4萬(wàn)手（單邊）。另?yè)?jù)了解，玻璃期貨上市兩個(gè)月來(lái)，共有八百多家法人客戶參與交易。2012年12月份參與交易的法人客戶為472家，今年1月份則上升到725家，比上月增加了282家。上市第二個(gè)月比第一個(gè)月法人客戶持倉(cāng)增長(zhǎng)429%，成交量增長(zhǎng)207%。
玻璃期貨上市以來(lái)交投活躍，不但吸引了普通投資者的目光，現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)此甚至更為欣喜。“一個(gè)活躍的市場(chǎng)，產(chǎn)生的價(jià)格才更權(quán)威和真實(shí)，同樣一個(gè)流動(dòng)性充裕的市場(chǎng)，我們才可以在合適的點(diǎn)位進(jìn)出，完成避險(xiǎn)操作?！焙颖鄙澈右患也Ａa(chǎn)企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示。
“其實(shí)玻璃期貨上市之前，我們就已開(kāi)始思考如何將這一期貨工具運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中?！痹诤颖闭蟛Ａв邢薰靖笨偨?jīng)理龐溥軍看來(lái)，期貨品種推出的意義，不僅要看有多少產(chǎn)業(yè)客戶參與，更要看其對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的深層次影響。
“玻璃期貨帶來(lái)的影響波及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的所有企業(yè)，可以說(shuō)是在幫助整個(gè)行業(yè)理順生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)?！饼嬩哕姳硎荆^(guò)去玻璃企業(yè)和貿(mào)易商組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要依據(jù)是經(jīng)驗(yàn)和預(yù)測(cè)，具有較大盲目性。玻璃期貨上市后，判斷的依據(jù)更為顯性和市場(chǎng)化，企業(yè)可以根據(jù)價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)銷售安排產(chǎn)能建設(shè)，這對(duì)整個(gè)行業(yè)的有序發(fā)展起到了很大的促進(jìn)作用。
對(duì)銷售企業(yè)和貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，玻璃期貨帶來(lái)的“實(shí)際”意義難以忽略。浙江一位玻璃貿(mào)易商王海波對(duì)記者表示，每年的12月份多為玻璃銷售淡季，與開(kāi)春以后的旺季相比，價(jià)格波動(dòng)幅度甚至?xí)^(guò)20%。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，淡季時(shí)只能通過(guò)降價(jià)銷售來(lái)保證資金周轉(zhuǎn)，這并不是一個(gè)健康的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制。
期現(xiàn)結(jié)合定價(jià)
交割不是問(wèn)題
秦皇島耀華玻璃集團(tuán)期貨交易部負(fù)責(zé)人陳小飛介紹，“去年5月份，我們公司參與了鄭商所玻璃期貨上市前的培訓(xùn)，6月份我們部門就成立了。”他說(shuō)，早在1995年，耀華就曾參與過(guò)當(dāng)時(shí)鄭商所的玻璃期貨，“雖然那時(shí)整個(gè)期貨市場(chǎng)的環(huán)境并不成熟，但是我們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到期貨工具對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要性，也積累了很多經(jīng)驗(yàn)?！?/font>
陳小飛的經(jīng)驗(yàn)，不僅僅是如何借助期貨工具完善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，更像是通過(guò)探索一些模式，與生意伙伴實(shí)現(xiàn)共贏?！拔覀兪遣Ａ谪浀慕桓顐}(cāng)庫(kù)。在玻璃期貨籌備上市之時(shí)，很多現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)有限，對(duì)于交割倉(cāng)庫(kù)的申請(qǐng)也并不積極。玻璃上市后，市場(chǎng)表現(xiàn)這么好，一些生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)也開(kāi)始關(guān)注并主動(dòng)融入這個(gè)市場(chǎng)。不過(guò)也有一些不太了解玻璃期貨的人認(rèn)為，這個(gè)品種實(shí)行的全廠庫(kù)交割方式，不利于更多企業(yè)做賣出保值，因?yàn)樗麄儾荒苓M(jìn)入交割環(huán)節(jié)，甚至?xí)?lái)逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，但其實(shí)并非如此?！?/font>
“不但可以期現(xiàn)價(jià)差的方式完成交割，在現(xiàn)貨銷售環(huán)節(jié)，我們也在嘗試將期貨價(jià)格納入定價(jià)體系?！鄙綎|金晶科技銷售總監(jiān)焦勇剛介紹，此前玻璃行業(yè)沒(méi)有所謂的定價(jià)中心，通常都是各個(gè)企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)行情，價(jià)格隨行就市。“玻璃上市后，其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格影響很大，我們?cè)阡N售時(shí)也參考了期貨價(jià)格，有了期貨這個(gè)公開(kāi)透明的市場(chǎng)，我們與客戶議價(jià)時(shí)也更有事實(shí)依據(jù)?！焙颖币患也Ａ髽I(yè)的銷售經(jīng)理對(duì)記者表示，現(xiàn)在玻璃期貨才上市兩個(gè)月，現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)明顯感知到了其價(jià)格的影響力，隨著關(guān)注參與市場(chǎng)的企業(yè)越來(lái)越多，通過(guò)期貨定價(jià)的模式也將更加完善和成熟。
而對(duì)于所謂的“逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)”，多位期貨市場(chǎng)資深人士表示這其實(shí)是曲解了廠庫(kù)的意義。對(duì)于交割廠庫(kù)而言，最大的特點(diǎn)是可以根據(jù)提貨客戶的需求安排生產(chǎn)。所謂“庫(kù)容”限制只是一個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)意義，而對(duì)廠庫(kù)來(lái)說(shuō)，交割是可以隨時(shí)生產(chǎn)隨時(shí)出庫(kù)的?！案鶕?jù)規(guī)則，到了交割月只有法人客戶可以參與交割，而且鄭商所對(duì)進(jìn)入交割月的客戶還有嚴(yán)格的限倉(cāng)制度，因此交割月合約的持倉(cāng)量必然減少。等最終確定了交割數(shù)量，交割倉(cāng)庫(kù)就可以調(diào)配生產(chǎn)或庫(kù)存?，F(xiàn)在玻璃期貨的交割廠庫(kù)加起來(lái)日均生產(chǎn)能力超過(guò)4.5萬(wàn)噸，月產(chǎn)值超過(guò)20億元，足以滿足交割需求?！标愋★w認(rèn)為，一個(gè)活躍的市場(chǎng)加上完善的制度安排，沒(méi)有理由不相信玻璃期貨會(huì)對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。（王超）
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