年金投資私募債陷兩難
私募債8%到10%高收益率的誘惑讓以穩(wěn)健為標(biāo)簽的年金難以抵擋，上海、深圳的大中型基金公司不乏年金投資私募債。不過，這就讓對私募債采取回避策略的投資經(jīng)理陷入兩難：一方面是同行壓力和客戶的高收益要求——不投收益會被其他公司比下去；另外一方面，私募債資料信息難找，很難研究透，想投也過不了公司的風(fēng)控。
“人家都投私募債，你為什么不投？”提及近來頻頻被年金客戶問到的問題，深圳一家大型基金公司的投資經(jīng)理頗為糾結(jié)，“中小企業(yè)私募債本質(zhì)上是高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品，長期來看，出現(xiàn)違約是必然的。每個公司的風(fēng)控和策略不一樣，本來投或者不投都很正常，但有的客戶更重當(dāng)前收益，這讓我們覺得很為難。”
“為難”的原因在于年金客戶的要求會對基金公司形成壓力。據(jù)了解，目前基金公司簽約的年金客戶主要是大型國企，多為石化、銀行、保險(xiǎn)、鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)，一般會把年金分散到三五家基金公司中，基金公司之間的競爭也非常激烈。
此外，私募債資料難找、無從研究也是一些年金不敢涉足的重要原因。北京一家基金公司專戶部人士說，私募債既是“私募”就沒有公開全面的信息披露，基金公司無法對同行業(yè)或相似類型的私募債進(jìn)行對比。“而私募債的發(fā)行人多數(shù)都是未上市公司，沒有歷史，其報(bào)表的可信度很難說。”
深圳一家基金公司機(jī)構(gòu)部人士說，私募債一般盤子小，相當(dāng)部分募集資金僅幾千萬元，“一個組合只拿幾百萬還要專門研究，性價(jià)比不高，而且存在違約風(fēng)險(xiǎn)”。
此外，有大型基金公司還針對私募債業(yè)務(wù)出了風(fēng)險(xiǎn)指引，要求相當(dāng)嚴(yán)苛，幾乎沒有私募債能夠通過。前述投資經(jīng)理透露，該公司認(rèn)為私募債總體風(fēng)險(xiǎn)偏高，“這一塊多賺不了多少，可萬一出事牌子就砸了”。
不過，盡管投資私募債困難重重，仍有不少基金公司在私募債投資上先行一步。2012年就有多家基金公司推出了可投資中小企業(yè)私募債的專戶產(chǎn)品，深圳也有大型基金公司在年金組合中投資了私募債。公開信息顯示，從去年11月初鵬華中小企業(yè)純債債券基金投資中小企業(yè)私募債以來，公募基金參與申購中小企業(yè)私募債已達(dá)20次，今年以來12次，總金額超過3億元。
證券時報(bào)記者 李湉湉
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