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　　今年,發(fā)展和規(guī)范是債市的兩大關(guān)鍵詞。

　　今年4月,由丙類戶引發(fā)的債市監(jiān)管風(fēng)暴迅速全面鋪開。券商資管、基金專戶和信托計(jì)劃等3類產(chǎn)品在銀行間債市開戶被暫停。此后,更對(duì)債市交易和清算進(jìn)行嚴(yán)格的控制,對(duì)銀行間債市的交易、清算等展開全面的監(jiān)測(cè),以防范交易中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從定價(jià)估值機(jī)制的完善,到深化短融、中票等市場(chǎng)化發(fā)行的改革,從嚴(yán)禁第三方過券到禁止同一金融機(jī)構(gòu)法人的所有債券賬戶之間的交易,從企業(yè)債發(fā)行方式改為簿記建檔到采用券款對(duì)付的清算方式等,這一系列舉措的目的都在于封堵債市灰色利益輸送,縮小一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差。

　　今年債市發(fā)展的步伐明顯放緩。債券市場(chǎng)交易量與發(fā)行量遭遇了近年來罕見的大幅下滑。央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年前3季度,銀行間市場(chǎng)凈價(jià)成交額35.41萬億元,與去年同期的53.8萬億元相比下降34.18%。今年前3季度,我國(guó)13.96萬億元的社會(huì)融資規(guī)模中,企業(yè)債券的分量明顯減少。

　　進(jìn)入下半年,尚未恢復(fù)元?dú)獾膫杏钟瓉砹速Y金面的重壓。6月過后,央行力圖通過“鎖長(zhǎng)放短”的公開市場(chǎng)操作調(diào)節(jié)流動(dòng)性,矯正市場(chǎng)資源的錯(cuò)配,著力于“降杠桿”。這一新的調(diào)控思路,改變了市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的樂觀預(yù)期。

　　債市收益率水平飆升到了近年來的最高點(diǎn)。目前,債券的絕對(duì)收益率來看已經(jīng)突破了歷史高點(diǎn),國(guó)債1、3、5、7、10年品種達(dá)到了2006年以來的最高水平,分別在4.15%、4.48%、4.49%、4.58%和4.66%附近。

　　隨著市場(chǎng)制度的完善,債市的定價(jià)功能開始體現(xiàn),成為反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的過程。作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分,債市迎來了發(fā)展的重大機(jī)遇。

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