中國股市價值在過去12個月激增6.5萬億美元，膨脹速度超越1990年代美國科技泡沫最火熱的時候，且隨處可見過熱跡象。中國投機(jī)者舉債做多中國股市的規(guī)模到空前新高，達(dá)3480億美元。據(jù)MarketWatch報道的數(shù)據(jù)顯示，只有價值80億元的股票被做空。
中國新股民同樣以前所未有的速度前仆后繼投入，驅(qū)使中國股市市盈率飆上5年來最高水準(zhǔn)。中國股市在短短十二個月的交易中所創(chuàng)造的價值達(dá)到了驚人的6.5萬億美元，所以有些人覺得這個增長太快，太高了。然而，中國經(jīng)濟(jì)增速卻進(jìn)入1990年以來最薄弱的擴(kuò)張；且去年中國上市公司收益也創(chuàng)6年來最差表現(xiàn)。
荷蘭合作銀行(Rabobank)駐香港金融市場研究部主任Michael Every對彭博新聞社表示，有一個美麗的氣泡正捧在我們手中，短期內(nèi)當(dāng)然可以賺到錢，但我害怕結(jié)局不會好。
盡管歷史上以美元計價的股市泡沫當(dāng)中，從未出現(xiàn)過像眼前中國股市在12個月內(nèi)膨脹得如此“無限繁榮”。但過去的股市大泡沫與當(dāng)時的購買力及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出相較，沖擊力似乎大于現(xiàn)在的中國股市。
例如根據(jù)世界銀行(World Bank)及國際貨幣基金組織(IMF)提供的數(shù)據(jù)，1989年日本股市狂飆高峰期時，股市市值達(dá)到日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的145%；相較于中國股市目前9.7萬億美元市值規(guī)模，只有中國GDP的87%。而美股道瓊工業(yè)指數(shù)在1929年大崩盤之前，已連漲5年，漲幅也超越了200%。
注意你身邊那些股票厭惡者，他們會給你不小的幫助。
判斷一個市場是不是上漲到頭了是一件非常困難的事。這個難度類似于你能判斷你的女朋友看淘寶的頻率什么時候會下降。如果你可以，那么你有1000萬個女友會怎么樣？
這件事除了難度還有代價，一個投資者對市場峰值作出錯誤決策的機(jī)會成本非常高。這種高成本有兩種表現(xiàn)形式。一種是市場在上漲，而你的現(xiàn)金卻埋在花盆里，這個埋藏的時間可能超過10年。
另一種，也是最糟糕的。在一個時點(diǎn)賣出了所有的投資，然后全家人去度假，回來時看到市場還在上漲，受不了誘惑，以更貴的價格把一切買了回來，結(jié)果是，市場在這個時候開始一瀉千里，而利潤的一部分還被度假用掉了。
在 一個市場結(jié)構(gòu)比較豐滿的市場上，極端事件也許30年才出現(xiàn)一次。投資者根本沒必要做出離開還是繼續(xù)的選擇。而在另一些市場中，投資品過于強(qiáng)烈的周期性表現(xiàn) 會讓投資者的長期收益受損。而且，在一些投資品出現(xiàn)極端非理性市場定價的時候，你不賣掉它們也屬于非理性行為。就像伊莉莎白·泰勒說的：“有人蠢到要拿 300萬買我的一張照片，而我還沒蠢到不賣給他們?！?/font>
和沒有一個神奇公式能準(zhǔn)確判斷市場是否已經(jīng)最差一樣—還記得么，一年半前，大家還在尋 找市場是不是已經(jīng)足夠差的判斷標(biāo)準(zhǔn)，事情變化得真快—也沒有一個神奇公式能準(zhǔn)確判斷市場是否已經(jīng)好到了頭。很多專業(yè)投資者用局域資本市場的市值和這個經(jīng)濟(jì) 體GDP總量的比值來進(jìn)行一個基礎(chǔ)判斷：如果這個數(shù)值達(dá)到150%則被認(rèn)為是相當(dāng)危險的。我覺得這個判斷像天氣預(yù)報中的橙色警報，雖然不是說世界末日馬上就到了，但你最好不要出門。
除了宏觀判斷，我喜歡采用的一個市場判斷指標(biāo)是，尋找你身邊那些對股票持厭惡態(tài)度的家伙，如果這些人也開始買點(diǎn)股票了，那將是非常危險的一個標(biāo)志。
這個判斷的邏輯是，什么讓那些對厭惡股票的人進(jìn)入了市場？
其實(shí)，你可以把股票厭惡者基本看成一枚股票市場的風(fēng)險提示檢測器。厭惡股票的人實(shí)際上并不厭惡賺錢，只是不喜歡承受過高的投資風(fēng)險，或者他們以前在這個市場 上吃過很大的虧。所以，如果市場上還有一點(diǎn)聲音在提示風(fēng)險（這并不是指管理者的聲音，而是身邊的人對股票的態(tài)度傾向），股票厭惡者就不會把錢拿出來買股 票。當(dāng)身邊所有人都認(rèn)為高枕無憂的時候，股票厭惡者才會開始享受他們的股票投資之旅。但現(xiàn)實(shí)卻是，你身邊的人本身就是個信息過濾器，在過度樂觀的情況下， 大腦選擇性聽取的功能屏蔽掉了有關(guān)風(fēng)險的內(nèi)容，只把樂觀的那部分表達(dá)了出來。
股票厭惡者根據(jù)身邊人意見作出的判斷是—現(xiàn)在股票市場風(fēng)險最??！其實(shí)，那個時刻股票市場的風(fēng)險最高。
如果投資者要賣掉手里價格已經(jīng)明顯過高的股票，也沒必要像玩鍛煉反應(yīng)力的游戲那樣，市場變化沒有那么快。投資者完全可以把手里的籌碼分成十份，然后一份一份 慢慢賣掉。這有點(diǎn)像我們一直說的，在市道不太好的時候投資者買進(jìn)股票，要小步慢跑地進(jìn)入市場。在離開市場的時候，投資者也許也需要小步慢跑這種運(yùn)動。
由于對市場的整體景氣水平的判斷是模糊的，所以，投資者也不要成天幻想自己獲得籌碼的成本都是市場價格最低的，在賣出籌碼時都是一個階段內(nèi)市場的最高價格。 能不能取得這么好的結(jié)果和智力水平幾乎無關(guān)，這完全是一種運(yùn)氣。所以你要有心理準(zhǔn)備，在完全賣出手里的股票后市場總體水平又上漲了20%。即使是這樣，也不算是個糟糕的結(jié)果，你總之還是賺了的，做人不要太貪心。